Sistema de negociação eletrônica Posit
Melhoria de preço de US $ 1 bilhão + em execuções de ponto médio em 10 anos.
ATS / MTF global escuro, operando em 33 países A tecnologia rejeita negócios que não atendem aos nossos padrões; por exemplo, o Liquidity Guard filtra 1 milhão de compartilhamentos por dia no tamanho do Rewards dos EUA em velocidade, usando uma lógica de correspondência pro rata baseada em tamanho em vez do método de preço-tempo que muitos outros pools usam Vazamento de informações minimizado: não comunicamos IOIs ou ordens de rota fora do POSIT Acesso à liquidez de um bloco institucional exclusivo, prontamente acessível no ponto médio da BBO.
O ITG está na vanguarda do setor em nosso compromisso de fornecer transparência. Publicamos as Perguntas frequentes sobre o POSIT, bem como o Formulário ATS do POSIT.
Sistema de negociação eletrônica Posit
Andre E. Owens, Esq.
Schiff Hardin & amp; Waite
1101 Connecticut Ave., N. W.
Washington, D. C. 20036.
Re: Regra 10a-1; Alívio Isento sob Regra de Venda a descoberto.
Em sua carta datada de 17 de abril de 2003, complementada por conversas telefônicas com a equipe, você solicita em nome da ITG, Inc., uma corretora registrada, uma isenção da Regra 10a-1 do Securities Exchange Act de 1934 (" Exchange Act ") para transações realizadas através do Sistema de Portfólio do ITG para Negociação Institucional (" POSIT ").
Entendemos que os fatos são os seguintes:
O senhor afirma que o POSIT é um sistema de negociação alternativo que corresponde à compra e venda de juros entre investidores institucionais e corretores em vários horários estabelecidos durante o dia. O POSIT foi projetado para atender às necessidades especiais de clientes institucionais, incluindo corretores, que negociam em termos de portfólios de ações, fornecendo um mecanismo eletrônico de entrada de pedidos para facilitar o comércio de carteiras. O POSIT também permite que os participantes digitem pedidos de estoque únicos. Em geral, os clientes transmitem seus pedidos (que não têm valor) por meio de interfaces eletrônicas, ou por telefone ou fac-símile na mesa de operações do ITG. Os pedidos do cliente não são exibidos e são correspondidos confidencialmente pelo computador, de acordo com um algoritmo predeterminado. Os Jogos Regulares ocorrem em horários aleatórios durante as janelas específicas de um minuto, das 9:45 às 9:46 horas; 10:00 h às 10:01 h; 10:30 a 10:31 am .; 11:00 às 11:01 am .; 11:30 h às 11:31 hs; 12:00 pm às 12h01; 12:30 às 12: 31h; 13:00. às 1:01 pm; 1:30 da tarde. às 13h30; 14:00 às 2:01 da noite; 14h30 às 2:31 da tarde; 15:00. às 3:01 da tarde e 15:30 às 3:31 da tarde
Todos os negócios da POSIT envolvendo valores mobiliários listados em bolsa são precificados e executados no ponto médio da melhor oferta e oferta no mercado primário para a garantia no momento da partida. Essa correspondência às vezes ocorrerá a um preço abaixo do último preço reportado para essa garantia no sistema de relatórios de transações consolidadas. Sem uma isenção, as ordens de venda a descoberto executadas em Correspondências Regulares POSIT podem resultar em violações da Regra 10a-1. 1
Você acredita que as vendas a descoberto realizadas através do POSIT não envolvem os tipos de abusos que a Regra 10a-1 foi projetada para resolver. Em apoio a isso, você observa que: todas as negociações POSIT são processadas anonimamente e os preços são fixados no meio do melhor lance e oferta no mercado primário para a garantia; não há descoberta de preço no POSIT porque os pedidos não são exibidos e todos os negócios ocorrem de acordo com um algoritmo predeterminado; 2 e nenhum participante pode ter certeza de uma partida e nenhum participante sabe precisamente quando a partida ocorrerá. Você também declara que todos os pedidos de venda a descoberto inseridos no POSIT serão devidamente marcados de acordo com as regras aplicáveis. Você também declara que o ITG não conduzirá uma correspondência para uma segurança que seja objeto de uma interrupção na troca primária no momento da partida. Você também nota que o ITG, através de seu sistema POSIT Watch, monitora as mudanças nas ofertas e ofertas de ações negociadas no POSIT para procurar sinais de manipulação. Se o ITG suspeitar que um assinante se envolveu em uma atividade manipuladora através do POSIT, o ITG reportará tal atividade à NASD.
Tendo em conta a natureza passiva dos preços do sistema POSIT, solicitou à Comissão que concedesse uma isenção da regra 10a-1 aos clientes institucionais do ITG, incluindo os corretores, que executam transacções de venda a descoberto através das correspondências regulares da POSIT.
A regra 3b-3 do Exchange Act define o termo "venda a descoberto" e a regra 10a-1 rege as vendas a descoberto em geral. O parágrafo (a) da Regra 10a-1 cobre transações em qualquer título registrado em uma troca nacional de valores mobiliários, se as negociações em tal título forem relatadas de acordo com um "plano efetivo de relatório de transação" ("Títulos Registrados"). Uma venda a descoberto de uma Garantia reportada listada em uma bolsa de valores nacional não pode ser efetuada a um preço: (1) abaixo do último preço reportado de uma transação informada no sistema de relatório de transação consolidado ("menos tick"); ou (2) ao último preço reportado, se esse preço for inferior ao último preço diferente relatado ("zero-menos tick").
Ausente de alívio, operações efetuadas em POSIT Regular Matches envolvendo vendas a descoberto de Valores Mobiliários Listados em bolsa teriam que estar de acordo com o "tick test" do parágrafo (a) da Regra 10a-1. Conforme descrito acima, as Correspondências Regulares no POSIT ocorrem no ponto médio do lance interno e da oferta, o que pode resultar em vendas a descoberto sendo efetuadas a preços inferiores ao último preço de venda informado. Com base em suas representações, em particular, que: As Correspondências Regulares POSIT ocorrerão a um preço derivado externamente dentro do mercado existente e acima do melhor lance atual; não há descoberta de preço no POSIT porque os pedidos não são exibidos e todos os negócios ocorrem de acordo com um algoritmo predeterminado; nenhum participante pode ter certeza de receber uma correspondência; e as partidas ocorrerão aleatoriamente dentro de cada janela, de modo que nenhum participante saiba precisamente quando a partida ocorrerá, a Divisão é de opinião que as negociações POSIT não pareceriam envolver os tipos de abusos que a Regra 10a-1 foi projetada para resolver .
Assim, com base nas suas representações e nos factos apresentados, a Comissão concede, por um período experimental de um ano, 3 uma isenção da regra 10a-1 para permitir vendas a descoberto efectuadas durante as correspondências regulares POSIT, conforme acima descrito, sem respeitar com as disposições "tick" da regra, sujeitas às seguintes condições:
As pessoas que invoquem esta isenção não estarão representadas na oferta primária de mercado ou de outra forma influenciarão a oferta ou oferta no mercado primário no momento da transação; e.
As transações efetuadas através do POSIT não serão efetuadas com o objetivo de criar negociações ativas, efetivas ou aparentes, ou deprimir ou manipular o preço de qualquer valor mobiliário.
A isenção se aplica somente a: Títulos Registrados listados em bolsa que se qualificam como "títulos negociados ativamente" de acordo com o Regulamento M ou que sejam um dos títulos que compõem o Índice S & P 500; 4 e quando a Segurança Relatada listada em bolsa não for uma "garantia ativamente negociada" ou uma garantia do S & amp; P 500 Index, a transação é parte de uma transação de 20 ou mais títulos em que a segurança da entidade não inclui mais de 5% do valor da cesta negociada.
Durante cada janela de um minuto de uma Partida Regular, não haverá solicitação de pedidos dos clientes, nem haverá comunicação aos clientes de que a correspondência ainda não ocorreu.
Todos os pedidos de venda a descoberto devem ser marcados como tal.
O ITG deve manter e fornecer à Divisão de Regulação do Mercado, mediante solicitação, registros escritos separadamente recuperáveis referentes a: cada transação de venda a descoberto efetuada nas Correspondências Regulares da POSIT, incluindo a data, hora, segurança, preço e tamanho de cada transação; e a execução de cada Partida Regular, incluindo a data e a hora de cada Partida Regular.
A isenção anterior da Regra 10a-1 (a) é baseada somente em suas representações e nos fatos apresentados, e é estritamente limitada à aplicação desta regra às transações propostas e à operação do sistema POSIT conforme descrito acima. Tais transações devem ser descontinuadas, dependendo da apresentação dos fatos para nossa consideração, no caso de qualquer mudança material ocorrer com respeito a qualquer um desses fatos e representações. A isenção aqui concedida está sujeita a modificação ou revogação se, a qualquer momento, a Comissão ou a Divisão determinar que tal ação é necessária ou apropriada para o avanço das finalidades do Exchange Act. Esta isenção substitui a Isenção de 1994 e não se aplica a transações efetuadas no sistema POSIT antes da data desta isenção.
Além disso, sua atenção é direcionada para as disposições antifraude e antipnemanipulação do Exchange Act, particularmente as Seções 9 (a) e 10 (b) e a Regra 10b-5 abaixo. A responsabilidade pelo cumprimento dessas e de quaisquer outras disposições aplicáveis das leis federais de valores mobiliários deve caber à ITG, Inc. e aos participantes que efetuam transações no POSIT. Esta Divisão não expressa nenhuma opinião com relação a quaisquer outras questões que as transações propostas possam levantar, incluindo, mas não limitado a, a adequação da divulgação relativa à, e a aplicabilidade de quaisquer leis federais ou estaduais às transações propostas.
Grupo de Tecnologia de Investimento (ITG)
ITG & raquo; Tópicos & raquo; TriAct.
O TriAct é um sistema de cruzamento contínuo e intradiário que oferece anonimato completo, oportunidades de execução contínua, sem impacto no mercado e acesso ao nosso sistema POSIT. O TriAct oferece melhoria de preço em todas as transações e oportunidades para melhoria de tamanho. Os participantes do TriAct enviam pedidos que podem ser executados de três maneiras: (a) contra o fluxo contínuo de ordens de mercado enviadas por outros clientes do ITG e nossa Mesa de Operação Eletrônica, (b) contra pedidos de outros participantes do TriAct (fornecedores de liquidez) e (c) para pedidos TriAct marcados como elegíveis para participar no POSIT, em um dos onze cruzamentos intradiários do POSIT. Tanto os títulos cotados quanto os de balcão podem ser negociados no TriAct.
Uma execução no TriAct é precificada entre o spread de oferta / oferta. Quando um fornecedor de liquidez interage com uma ordem de mercado, o fornecedor recebe 75% do spread, quando executado contra outros fornecedores, ou na POSIT, o fornecedor recebe 50% do spread. O TriAct permite que os negociadores controlem como suas ordens são negociadas, oferecendo tempo de expiração do pedido, controle da taxa na qual os pedidos são negociados (em intervalos de 1, 5 ou 15 minutos), proteção de preço e compra / venda de portfólio e restrições mínimas de compartilhamento. Além disso, o TriAct aplica as regras de teste de tick / bid para vendas a descoberto de títulos. O TriAct é acessível pela Triton, Radical, ITG Platform e QuantEX, bem como pela TOMS de terceiros e pelo Electronic Trading Desk da ITG.
O Electronic Trading Desk é um grupo de execução de agência com serviço completo especializado na redução de custos de transação para nossos clientes por meio da utilização de nossos produtos de negociação proprietários, incluindo o uso extensivo de POSIT, TriAct e nossos SmartServers.
Os clientes usam Triton, Radical, QuantEX, ITG Platform e ITG WebAccess para entregar pedidos eletronicamente para nossa mesa e, conforme os pedidos são executados pela mesa, os relatórios são entregues automaticamente de volta ao cliente eletronicamente. Para os clientes que não enviam pedidos para os destinos de execução do ITG por meio de nossos produtos de troca de sites de clientes, nossos executivos de contas recebem pedidos por telefone, fax, e-mail ou outros meios eletrônicos. Os clientes dão aos nossos operadores ativos ordens de ações únicas ou operações de programas para trabalhar durante todo o dia, bem como transações residuais de pedidos não preenchidos no POSIT.
Para a conclusão do pedido fora do POSIT, o Electronic Trading Desk utiliza várias fontes de liquidez para concluir as negociações. A Mesa Eletrônica de Negociação usará Triton e QuantEX para rotear ordens para vários destinos de mercado, incluindo trocas primárias, bolsas regionais, criadores de mercado de balcão, ECNs e ATSs, ou buscar ativamente o contra lado dos pedidos de clientes, solicitando interesse entre outros. clientes.
O Grupo de Negociação de Portfólio concentra-se na lista de agências ou na negociação de programas. Ao empregar um processo passo a passo que aproveita a tecnologia e o acesso a múltiplas fontes de liquidez, o Grupo de Negociação de Portfólio procura realizar sistematicamente execuções de alta qualidade para o cliente, controlando os custos de transação. Um programa cliente é avaliado com uma análise pré-negociação para determinar as características agregadas da carteira, estimar o impacto no mercado e quantificar o risco. O grupo implementa uma série de sofisticadas estratégias de negociação usando QuantEX e Triton para atender aos objetivos de execução. Após a conclusão da execução, fornecemos ao cliente relatórios abrangentes analisando os resultados da execução utilizando produtos da ITG Research.
Newsflashes de troca eletrônica: Nextel e eSpeed lançam o comércio sem fio das ligações, e mais.
Nextel e eSpeed lançam negociação de títulos sem fio.
A Nextel Communications e a eSpeed estão lançando a primeira solução de dados e negociação de mercado sem fio para negociação institucional de emissões de títulos do Tesouro dos EUA. A capacidade de negociação de renda fixa sem fio será oferecida exclusivamente no BlackBerry 7520 da Nextel pela rede nacional da Nextel.
Com a nova oferta sem fio da eSpeed, os operadores de bônus poderão circular pelo escritório, encontrar-se com clientes ou participar de reuniões de negócios, ao mesmo tempo em que gerenciam riscos e executam transações sem fio, com todas as funções da área de trabalho.
Usando o BlackBerry 7520 da Nextel, os operadores de títulos licenciados podem personalizar as visualizações para monitorar instrumentos de dois, três, cinco, dez e trinta anos; configurações; histórias de comércio; e ordens ativas. Eles podem estar no controle de sua estratégia de mercado e posições quando estiverem fora de sua mesa na rede da Nextel. Por meio do dispositivo sem fio, o eSpeed mantém os formatos padrão do setor e as aparências e funções habituais do desktop eSpeed, disse o release.
A Espeed transaciona mais de US $ 40 trilhões por ano em traders de renda fixa e é considerada um padrão para negociação de títulos eletrônicos no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. A solução sem fio lida com segurança por meio de criptografia de ponta a ponta de 128 bits.
ITG Expande o POSIT Crossing System para Combinar os Valores Mobiliários Japoneses.
O Investment Technology Group (ITG) anunciou a abertura de uma operação offshore do sistema de cruzamento POSIT para correspondência de títulos japoneses, a partir de 8 de junho.
"A combinação de títulos japoneses é um componente chave em nossa iniciativa de expansão global e permitirá à ITG atender ainda mais as exigências de comércio internacional de seus clientes", declarou Ray Killian, chairman, presidente e CEO da ITG, no release.
Inicialmente, haverá dois jogos diários. A primeira partida às 8h15 (horário de Tóquio) será um preço médio ponderado por volume pré-aberto (VWAP), baseado no VWAP da Bloomberg para o dia atual. A segunda partida será realizada durante o pregão matinal, às 10h, e cruzará os títulos no ponto médio do spread de oferta / oferta.
Os clientes poderão enviar pedidos POSIT através do sistema Bloomberg, links de protocolo FIX (Financial Information Exchange) e qualquer ITG Trading Desk.
O POSIT é um sistema de negociação alternativo que combina compradores e vendedores institucionais anonimamente com recursos de otimização patenteados para traders de portfólio para gerenciar as características de risco da carteira.
Com a adição do Japão, os títulos de 19 países estarão disponíveis usando a tecnologia de correspondência POSIT.
Reuters oferece serviço gerenciado para feeds diretos.
A Reuters está revelando um novo serviço de dados de baixa latência para feeds diretos chamado Reuters Data Feed (RDF) Direct.
A oferta atende à demanda dos clientes da Reuters, tanto do lado da compra quanto da venda, que estão recorrendo cada vez mais a infraestruturas de baixa latência para alimentar a negociação automatizada, incluindo algoritmos de negociação, afirmou o comunicado.
Ao conectar os clientes diretamente a cada local de negociação, seja uma rede de comunicações eletrônicas ou de intercâmbio e ignorando completamente os data centers da Reuters, o provedor de dados de mercado reduziu a latência em vários décimos de segundo. Com base em seus grupos de desenvolvimento e engenharia para otimizar o desempenho, a Reuters diz que a latência do RDF Direct foi reduzida para bem abaixo de um único milissegundo.
A companhia diz que a velocidade complementa os benchmarks abaixo do segundo que a Reuters estabeleceu com o RMDS (Reuters Market Data System), seu sistema de distribuição de dados de mercado.
O serviço oferece a combinação de uma solução gerenciada da Reuters, incluindo monitoramento e manutenção remotos de cada servidor, bem como compatibilidade com a Rede Integrada de Dados da Reuters (IDN), usando a simbologia RIC (Reuters Information Code) e a estrutura de programação já implementada em todo o Produtos de feed de dados da Reuters e RMDS. Isso dá consistência aos clientes que compraram ou escreveram aplicativos usando a Reuters no passado.
TA Associates investe em Creditex.
A TA Associates, uma firma líder em private equity, está adquirindo uma participação minoritária de aproximadamente US $ 50 milhões na Creditex, uma fornecedora de serviços de execução eletrônica no mercado de derivativos de crédito com derivativos, anunciou a companhia na quarta-feira.
"Além de fornecer liquidez aos nossos acionistas originais, os recursos e redes da TA acelerarão nossos planos de crescimento para aproveitar as oportunidades significativas no mercado de derivativos de crédito", afirmou Sunil Hirani, diretor executivo da Creditex.
Como resultado da transação, Jonathan Meeks, diretor da TA Associates, ingressará no conselho da Creditex.
"A Creditex é pioneira e dominante na plataforma de e-trading de derivativos de crédito. Trouxe inovações significativas para esse espaço em rápido crescimento e continuará a fornecer produtos e serviços que beneficiarão a comunidade global de derivativos de crédito", afirmou Meeks no comunicado. .
A TA investiu mais de US $ 1 bilhão em serviços financeiros e empresas de tecnologia financeira, incluindo a Datek Holdings Corporation (a Ameritrade Holding Corp.), a Island ECN e a Lava Trading.
O ITG POSIT atinge o registro de negociação do bloco.
A agência de mediação e agência ITG registrou um novo recorde de valor negociado em sua rede de cruzamento de blocos na Europa neste mês, com os comerciantes continuando a buscar a liquidez do bloco sob o novo regime MiFID II.
O sistema de cruzamento de POSIT Alert cruzou £ 1 bilhão em valor negociado em 24 de janeiro, um aumento de 30% em relação ao recorde anterior estabelecido em novembro do ano passado.
Duncan Higgins, diretor administrativo e chefe de vendas eletrônicas da ITG, atribuiu a crescente popularidade da negociação em bloco à sua capacidade de reduzir o impacto no mercado e reduzir os custos de negociação.
“À medida que o mercado se separa, esperamos que os operadores de buy-side continuem a se apropriar de suas execuções e escolham a abordagem de negociação de menor custo para seus fundos”, disse ele.
“Em muitos casos, isso os leva a negociar bloqueios e usar outros métodos que limitam a divulgação de informações ao mesmo tempo em que terceirizam a liquidez.”
A introdução da MiFID II em 3 de janeiro causou um aumento na atividade de grande escala (LIS) entre os locais dos blocos. A proporção de dark negociou como blocos LIS atingiu um recorde de 28,7% em 12 de janeiro, em comparação com 22,5% em novembro do ano passado, de acordo com estatísticas da Fidessa.
Na semana seguinte, encerrando em 19 de janeiro, a proporção caiu para 23%, embora ainda esteja acima da atividade de negociação do bloco pré-MiFID II.
Vários locais da LIS na Europa viram um aumento nos negócios em bloco, com a Turquoise Plato Block Discovery, também operada pela LSEG, tendo também estabelecido um novo recorde este mês para o valor diário negociado, que atingiu o pico de € 575 milhões em 11 de janeiro.
Robert Barnes, CEO da Turquoise, disse à THE TRADE na época que “um número crescente de empresas está negociando consistentemente em blocos maiores do que nunca”.
Andre E. Owens, Esq.
Schiff Hardin & amp; Waite
1101 Connecticut Ave., N. W.
Washington, D. C. 20036.
Re: Regra 10a-1; Alívio Isento sob Regra de Venda a descoberto.
Em sua carta datada de 17 de abril de 2003, complementada por conversas telefônicas com a equipe, você solicita em nome da ITG, Inc., uma corretora registrada, uma isenção da Regra 10a-1 do Securities Exchange Act de 1934 (" Exchange Act ") para transações realizadas através do Sistema de Portfólio do ITG para Negociação Institucional (" POSIT ").
Entendemos que os fatos são os seguintes:
O senhor afirma que o POSIT é um sistema de negociação alternativo que corresponde à compra e venda de juros entre investidores institucionais e corretores em vários horários estabelecidos durante o dia. O POSIT foi projetado para atender às necessidades especiais de clientes institucionais, incluindo corretores, que negociam em termos de portfólios de ações, fornecendo um mecanismo eletrônico de entrada de pedidos para facilitar o comércio de carteiras. O POSIT também permite que os participantes digitem pedidos de estoque únicos. Em geral, os clientes transmitem seus pedidos (que não têm valor) por meio de interfaces eletrônicas, ou por telefone ou fac-símile na mesa de operações do ITG. Os pedidos do cliente não são exibidos e são correspondidos confidencialmente pelo computador, de acordo com um algoritmo predeterminado. Os Jogos Regulares ocorrem em horários aleatórios durante as janelas específicas de um minuto, das 9:45 às 9:46 horas; 10:00 h às 10:01 h; 10:30 a 10:31 am .; 11:00 às 11:01 am .; 11:30 h às 11:31 hs; 12:00 pm às 12h01; 12:30 às 12: 31h; 13:00. às 1:01 pm; 1:30 da tarde. às 13h30; 14:00 às 2:01 da noite; 14h30 às 2:31 da tarde; 15:00. às 3:01 da tarde e 15:30 às 3:31 da tarde
Todos os negócios da POSIT envolvendo valores mobiliários listados em bolsa são precificados e executados no ponto médio da melhor oferta e oferta no mercado primário para a garantia no momento da partida. Essa correspondência às vezes ocorrerá a um preço abaixo do último preço reportado para essa garantia no sistema de relatórios de transações consolidadas. Sem uma isenção, as ordens de venda a descoberto executadas em Correspondências Regulares POSIT podem resultar em violações da Regra 10a-1. 1
Você acredita que as vendas a descoberto realizadas através do POSIT não envolvem os tipos de abusos que a Regra 10a-1 foi projetada para resolver. Em apoio a isso, você observa que: todas as negociações POSIT são processadas anonimamente e os preços são fixados no meio do melhor lance e oferta no mercado primário para a garantia; não há descoberta de preço no POSIT porque os pedidos não são exibidos e todos os negócios ocorrem de acordo com um algoritmo predeterminado; 2 e nenhum participante pode ter certeza de uma partida e nenhum participante sabe precisamente quando a partida ocorrerá. Você também declara que todos os pedidos de venda a descoberto inseridos no POSIT serão devidamente marcados de acordo com as regras aplicáveis. Você também declara que o ITG não conduzirá uma correspondência para uma segurança que seja objeto de uma interrupção na troca primária no momento da partida. Você também nota que o ITG, através de seu sistema POSIT Watch, monitora as mudanças nas ofertas e ofertas de ações negociadas no POSIT para procurar sinais de manipulação. Se o ITG suspeitar que um assinante se envolveu em uma atividade manipuladora através do POSIT, o ITG reportará tal atividade à NASD.
Tendo em conta a natureza passiva dos preços do sistema POSIT, solicitou à Comissão que concedesse uma isenção da regra 10a-1 aos clientes institucionais do ITG, incluindo os corretores, que executam transacções de venda a descoberto através das correspondências regulares da POSIT.
A regra 3b-3 do Exchange Act define o termo "venda a descoberto" e a regra 10a-1 rege as vendas a descoberto em geral. O parágrafo (a) da Regra 10a-1 cobre transações em qualquer título registrado em uma troca nacional de valores mobiliários, se as negociações em tal título forem relatadas de acordo com um "plano efetivo de relatório de transação" ("Títulos Registrados"). Uma venda a descoberto de uma Garantia reportada listada em uma bolsa de valores nacional não pode ser efetuada a um preço: (1) abaixo do último preço reportado de uma transação informada no sistema de relatório de transação consolidado ("menos tick"); ou (2) ao último preço reportado, se esse preço for inferior ao último preço diferente relatado ("zero-menos tick").
Ausente de alívio, operações efetuadas em POSIT Regular Matches envolvendo vendas a descoberto de Valores Mobiliários Listados em bolsa teriam que estar de acordo com o "tick test" do parágrafo (a) da Regra 10a-1. Conforme descrito acima, as Correspondências Regulares no POSIT ocorrem no ponto médio do lance interno e da oferta, o que pode resultar em vendas a descoberto sendo efetuadas a preços inferiores ao último preço de venda informado. Com base em suas representações, em particular, que: As Correspondências Regulares POSIT ocorrerão a um preço derivado externamente dentro do mercado existente e acima do melhor lance atual; não há descoberta de preço no POSIT porque os pedidos não são exibidos e todos os negócios ocorrem de acordo com um algoritmo predeterminado; nenhum participante pode ter certeza de receber uma correspondência; e as partidas ocorrerão aleatoriamente dentro de cada janela, de modo que nenhum participante saiba precisamente quando a partida ocorrerá, a Divisão é de opinião que as negociações POSIT não pareceriam envolver os tipos de abusos que a Regra 10a-1 foi projetada para resolver .
Assim, com base nas suas representações e nos factos apresentados, a Comissão concede, por um período experimental de um ano, 3 uma isenção da regra 10a-1 para permitir vendas a descoberto efectuadas durante as correspondências regulares POSIT, conforme acima descrito, sem respeitar com as disposições "tick" da regra, sujeitas às seguintes condições:
As pessoas que invoquem esta isenção não estarão representadas na oferta primária de mercado ou de outra forma influenciarão a oferta ou oferta no mercado primário no momento da transação; e.
As transações efetuadas através do POSIT não serão efetuadas com o objetivo de criar negociações ativas, efetivas ou aparentes, ou deprimir ou manipular o preço de qualquer valor mobiliário.
A isenção se aplica somente a: Títulos Registrados listados em bolsa que se qualificam como "títulos negociados ativamente" de acordo com o Regulamento M ou que sejam um dos títulos que compõem o Índice S & P 500; 4 e quando a Segurança Relatada listada em bolsa não for uma "garantia ativamente negociada" ou uma garantia do S & amp; P 500 Index, a transação é parte de uma transação de 20 ou mais títulos em que a segurança da entidade não inclui mais de 5% do valor da cesta negociada.
Durante cada janela de um minuto de uma Partida Regular, não haverá solicitação de pedidos dos clientes, nem haverá comunicação aos clientes de que a correspondência ainda não ocorreu.
Todos os pedidos de venda a descoberto devem ser marcados como tal.
O ITG deve manter e fornecer à Divisão de Regulação do Mercado, mediante solicitação, registros escritos separadamente recuperáveis referentes a: cada transação de venda a descoberto efetuada nas Correspondências Regulares da POSIT, incluindo a data, hora, segurança, preço e tamanho de cada transação; e a execução de cada Partida Regular, incluindo a data e a hora de cada Partida Regular.
A isenção anterior da Regra 10a-1 (a) é baseada somente em suas representações e nos fatos apresentados, e é estritamente limitada à aplicação desta regra às transações propostas e à operação do sistema POSIT conforme descrito acima. Tais transações devem ser descontinuadas, dependendo da apresentação dos fatos para nossa consideração, no caso de qualquer mudança material ocorrer com respeito a qualquer um desses fatos e representações. A isenção aqui concedida está sujeita a modificação ou revogação se, a qualquer momento, a Comissão ou a Divisão determinar que tal ação é necessária ou apropriada para o avanço das finalidades do Exchange Act. Esta isenção substitui a Isenção de 1994 e não se aplica a transações efetuadas no sistema POSIT antes da data desta isenção.
Além disso, sua atenção é direcionada para as disposições antifraude e antipnemanipulação do Exchange Act, particularmente as Seções 9 (a) e 10 (b) e a Regra 10b-5 abaixo. A responsabilidade pelo cumprimento dessas e de quaisquer outras disposições aplicáveis das leis federais de valores mobiliários deve caber à ITG, Inc. e aos participantes que efetuam transações no POSIT. Esta Divisão não expressa nenhuma opinião com relação a quaisquer outras questões que as transações propostas possam levantar, incluindo, mas não limitado a, a adequação da divulgação relativa à, e a aplicabilidade de quaisquer leis federais ou estaduais às transações propostas.
Grupo de Tecnologia de Investimento (ITG)
ITG & raquo; Tópicos & raquo; TriAct.
O TriAct é um sistema de cruzamento contínuo e intradiário que oferece anonimato completo, oportunidades de execução contínua, sem impacto no mercado e acesso ao nosso sistema POSIT. O TriAct oferece melhoria de preço em todas as transações e oportunidades para melhoria de tamanho. Os participantes do TriAct enviam pedidos que podem ser executados de três maneiras: (a) contra o fluxo contínuo de ordens de mercado enviadas por outros clientes do ITG e nossa Mesa de Operação Eletrônica, (b) contra pedidos de outros participantes do TriAct (fornecedores de liquidez) e (c) para pedidos TriAct marcados como elegíveis para participar no POSIT, em um dos onze cruzamentos intradiários do POSIT. Tanto os títulos cotados quanto os de balcão podem ser negociados no TriAct.
Uma execução no TriAct é precificada entre o spread de oferta / oferta. Quando um fornecedor de liquidez interage com uma ordem de mercado, o fornecedor recebe 75% do spread, quando executado contra outros fornecedores, ou na POSIT, o fornecedor recebe 50% do spread. O TriAct permite que os negociadores controlem como suas ordens são negociadas, oferecendo tempo de expiração do pedido, controle da taxa na qual os pedidos são negociados (em intervalos de 1, 5 ou 15 minutos), proteção de preço e compra / venda de portfólio e restrições mínimas de compartilhamento. Além disso, o TriAct aplica as regras de teste de tick / bid para vendas a descoberto de títulos. O TriAct é acessível pela Triton, Radical, ITG Platform e QuantEX, bem como pela TOMS de terceiros e pelo Electronic Trading Desk da ITG.
O Electronic Trading Desk é um grupo de execução de agência com serviço completo especializado na redução de custos de transação para nossos clientes por meio da utilização de nossos produtos de negociação proprietários, incluindo o uso extensivo de POSIT, TriAct e nossos SmartServers.
Os clientes usam Triton, Radical, QuantEX, ITG Platform e ITG WebAccess para entregar pedidos eletronicamente para nossa mesa e, conforme os pedidos são executados pela mesa, os relatórios são entregues automaticamente de volta ao cliente eletronicamente. Para os clientes que não enviam pedidos para os destinos de execução do ITG por meio de nossos produtos de troca de sites de clientes, nossos executivos de contas recebem pedidos por telefone, fax, e-mail ou outros meios eletrônicos. Os clientes dão aos nossos operadores ativos ordens de ações únicas ou operações de programas para trabalhar durante todo o dia, bem como transações residuais de pedidos não preenchidos no POSIT.
Para a conclusão do pedido fora do POSIT, o Electronic Trading Desk utiliza várias fontes de liquidez para concluir as negociações. A Mesa Eletrônica de Negociação usará Triton e QuantEX para rotear ordens para vários destinos de mercado, incluindo trocas primárias, bolsas regionais, criadores de mercado de balcão, ECNs e ATSs, ou buscar ativamente o contra lado dos pedidos de clientes, solicitando interesse entre outros. clientes.
O Grupo de Negociação de Portfólio concentra-se na lista de agências ou na negociação de programas. Ao empregar um processo passo a passo que aproveita a tecnologia e o acesso a múltiplas fontes de liquidez, o Grupo de Negociação de Portfólio procura realizar sistematicamente execuções de alta qualidade para o cliente, controlando os custos de transação. Um programa cliente é avaliado com uma análise pré-negociação para determinar as características agregadas da carteira, estimar o impacto no mercado e quantificar o risco. O grupo implementa uma série de sofisticadas estratégias de negociação usando QuantEX e Triton para atender aos objetivos de execução. Após a conclusão da execução, fornecemos ao cliente relatórios abrangentes analisando os resultados da execução utilizando produtos da ITG Research.
Newsflashes de troca eletrônica: Nextel e eSpeed lançam o comércio sem fio das ligações, e mais.
Nextel e eSpeed lançam negociação de títulos sem fio.
A Nextel Communications e a eSpeed estão lançando a primeira solução de dados e negociação de mercado sem fio para negociação institucional de emissões de títulos do Tesouro dos EUA. A capacidade de negociação de renda fixa sem fio será oferecida exclusivamente no BlackBerry 7520 da Nextel pela rede nacional da Nextel.
Com a nova oferta sem fio da eSpeed, os operadores de bônus poderão circular pelo escritório, encontrar-se com clientes ou participar de reuniões de negócios, ao mesmo tempo em que gerenciam riscos e executam transações sem fio, com todas as funções da área de trabalho.
Usando o BlackBerry 7520 da Nextel, os operadores de títulos licenciados podem personalizar as visualizações para monitorar instrumentos de dois, três, cinco, dez e trinta anos; configurações; histórias de comércio; e ordens ativas. Eles podem estar no controle de sua estratégia de mercado e posições quando estiverem fora de sua mesa na rede da Nextel. Por meio do dispositivo sem fio, o eSpeed mantém os formatos padrão do setor e as aparências e funções habituais do desktop eSpeed, disse o release.
A Espeed transaciona mais de US $ 40 trilhões por ano em traders de renda fixa e é considerada um padrão para negociação de títulos eletrônicos no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. A solução sem fio lida com segurança por meio de criptografia de ponta a ponta de 128 bits.
ITG Expande o POSIT Crossing System para Combinar os Valores Mobiliários Japoneses.
O Investment Technology Group (ITG) anunciou a abertura de uma operação offshore do sistema de cruzamento POSIT para correspondência de títulos japoneses, a partir de 8 de junho.
"A combinação de títulos japoneses é um componente chave em nossa iniciativa de expansão global e permitirá à ITG atender ainda mais as exigências de comércio internacional de seus clientes", declarou Ray Killian, chairman, presidente e CEO da ITG, no release.
Inicialmente, haverá dois jogos diários. A primeira partida às 8h15 (horário de Tóquio) será um preço médio ponderado por volume pré-aberto (VWAP), baseado no VWAP da Bloomberg para o dia atual. A segunda partida será realizada durante o pregão matinal, às 10h, e cruzará os títulos no ponto médio do spread de oferta / oferta.
Os clientes poderão enviar pedidos POSIT através do sistema Bloomberg, links de protocolo FIX (Financial Information Exchange) e qualquer ITG Trading Desk.
O POSIT é um sistema de negociação alternativo que combina compradores e vendedores institucionais anonimamente com recursos de otimização patenteados para traders de portfólio para gerenciar as características de risco da carteira.
Com a adição do Japão, os títulos de 19 países estarão disponíveis usando a tecnologia de correspondência POSIT.
Reuters oferece serviço gerenciado para feeds diretos.
A Reuters está revelando um novo serviço de dados de baixa latência para feeds diretos chamado Reuters Data Feed (RDF) Direct.
A oferta atende à demanda dos clientes da Reuters, tanto do lado da compra quanto da venda, que estão recorrendo cada vez mais a infraestruturas de baixa latência para alimentar a negociação automatizada, incluindo algoritmos de negociação, afirmou o comunicado.
Ao conectar os clientes diretamente a cada local de negociação, seja uma rede de comunicações eletrônicas ou de intercâmbio e ignorando completamente os data centers da Reuters, o provedor de dados de mercado reduziu a latência em vários décimos de segundo. Com base em seus grupos de desenvolvimento e engenharia para otimizar o desempenho, a Reuters diz que a latência do RDF Direct foi reduzida para bem abaixo de um único milissegundo.
A companhia diz que a velocidade complementa os benchmarks abaixo do segundo que a Reuters estabeleceu com o RMDS (Reuters Market Data System), seu sistema de distribuição de dados de mercado.
O serviço oferece a combinação de uma solução gerenciada da Reuters, incluindo monitoramento e manutenção remotos de cada servidor, bem como compatibilidade com a Rede Integrada de Dados da Reuters (IDN), usando a simbologia RIC (Reuters Information Code) e a estrutura de programação já implementada em todo o Produtos de feed de dados da Reuters e RMDS. Isso dá consistência aos clientes que compraram ou escreveram aplicativos usando a Reuters no passado.
TA Associates investe em Creditex.
A TA Associates, uma firma líder em private equity, está adquirindo uma participação minoritária de aproximadamente US $ 50 milhões na Creditex, uma fornecedora de serviços de execução eletrônica no mercado de derivativos de crédito com derivativos, anunciou a companhia na quarta-feira.
"Além de fornecer liquidez aos nossos acionistas originais, os recursos e redes da TA acelerarão nossos planos de crescimento para aproveitar as oportunidades significativas no mercado de derivativos de crédito", afirmou Sunil Hirani, diretor executivo da Creditex.
Como resultado da transação, Jonathan Meeks, diretor da TA Associates, ingressará no conselho da Creditex.
"A Creditex é pioneira e dominante na plataforma de e-trading de derivativos de crédito. Trouxe inovações significativas para esse espaço em rápido crescimento e continuará a fornecer produtos e serviços que beneficiarão a comunidade global de derivativos de crédito", afirmou Meeks no comunicado. .
A TA investiu mais de US $ 1 bilhão em serviços financeiros e empresas de tecnologia financeira, incluindo a Datek Holdings Corporation (a Ameritrade Holding Corp.), a Island ECN e a Lava Trading.
O ITG POSIT atinge o registro de negociação do bloco.
A agência de mediação e agência ITG registrou um novo recorde de valor negociado em sua rede de cruzamento de blocos na Europa neste mês, com os comerciantes continuando a buscar a liquidez do bloco sob o novo regime MiFID II.
O sistema de cruzamento de POSIT Alert cruzou £ 1 bilhão em valor negociado em 24 de janeiro, um aumento de 30% em relação ao recorde anterior estabelecido em novembro do ano passado.
Duncan Higgins, diretor administrativo e chefe de vendas eletrônicas da ITG, atribuiu a crescente popularidade da negociação em bloco à sua capacidade de reduzir o impacto no mercado e reduzir os custos de negociação.
“À medida que o mercado se separa, esperamos que os operadores de buy-side continuem a se apropriar de suas execuções e escolham a abordagem de negociação de menor custo para seus fundos”, disse ele.
“Em muitos casos, isso os leva a negociar bloqueios e usar outros métodos que limitam a divulgação de informações ao mesmo tempo em que terceirizam a liquidez.”
A introdução da MiFID II em 3 de janeiro causou um aumento na atividade de grande escala (LIS) entre os locais dos blocos. A proporção de dark negociou como blocos LIS atingiu um recorde de 28,7% em 12 de janeiro, em comparação com 22,5% em novembro do ano passado, de acordo com estatísticas da Fidessa.
Na semana seguinte, encerrando em 19 de janeiro, a proporção caiu para 23%, embora ainda esteja acima da atividade de negociação do bloco pré-MiFID II.
Vários locais da LIS na Europa viram um aumento nos negócios em bloco, com a Turquoise Plato Block Discovery, também operada pela LSEG, tendo também estabelecido um novo recorde este mês para o valor diário negociado, que atingiu o pico de € 575 milhões em 11 de janeiro.
Robert Barnes, CEO da Turquoise, disse à THE TRADE na época que “um número crescente de empresas está negociando consistentemente em blocos maiores do que nunca”.
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